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中國「揚鏈抑幣」政策的邏輯

2019/12/3 — 19:33

資料圖片,來源:Dmitry Demidko @ Unsplash

資料圖片,來源:Dmitry Demidko @ Unsplash

10 月尾,中國國家主席習近平發表有關區塊鏈技術的講話,刺激比特幣價格飆升,曾升穿一萬美元,造就近期的一個高位。但最近兩三星期,幣價回落至七千左右的水平,跌幅近三成。我認為,是次跌市與中國政府近日對交易所的整治工作有關。

由 11 月中旬開始,政府先以上海為起點,再到深圳,對 ICO 和加密貨幣交易所進行整頓,更禁止在微博上發佈同時包含「區塊鏈」和「炒幣」的貼文,一時之間,幣圈人心惶惶;不但對中國發展區塊鏈能刺激幣市的希望迅速幻滅,更有說比特幣已進入熊市云云。

但其實中國政府之所以高姿態整治交易所,背後有兩大原因。

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其一是法律原因。須知道,加密貨幣交易容易牽涉非法集資,有一定風險,投資者需要具備相當程度的金融、科技知識,方能弄清其原理,但對一般投資者而言,則未免是件不明所以的事,難以理解當中的運作模式。所以,假如國家貿貿然開放此一新類型的高風險投資項目,容易令不明就裡的投資者蒙受損失,此外,國家更不想因為發展區塊鏈技術、發行數字人民幣等而發出錯誤訊息,令投資者誤以為國家會鼓勵另類投資產品、心急入市,故以行政手段加以管控,亦可以理解。

其二是發展考慮。中國政府在這次的金融科技改革中,試圖透過發行數字人民幣,由國家層面的央行出發、到商業銀行、商業用戶、民眾,層層推進,是動用舉國之力的金融行為,而這行為背後本身就有兩大原則:發行數字貨幣並成為莊家,以及在這場貿易戰爭中限制人民幣的流出,同時吸納貨幣流入中國。正因如此,假如容許數字人民幣與其他加密貨幣合法地並存及能以法幣作交易,根本不可能確保莊家的地位;而一旦未能穩住莊家之位,亦無從控制加密貨幣的交易,投資者或能透過幣幣交易而將手上的資金變成比特幣或 USDT(一種與美元掛鈎的穩定幣,常用作交易媒介),甚至流出國外,與國家的發展方向大唱反調。是以,中國政府一方面要發展區塊鏈,一方面又透過不同方法打擊炒幣,揚鏈抑幣的背後,實際亦有其戰略考慮。

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由此,中國發展區塊鏈這事,唯一值得加密貨幣投資者高興的,就是它會令普羅大眾更認識這一科技大趨勢。不過長遠來說,這事對加密貨幣的普及始終是利多於弊,只因目前加密貨幣投資界最大的困局就在於大眾認知不足,新投資者因為其負面印象、風險等而裹足不前,令幣圈陷入「塘水滾塘魚」的窘境;然而,一旦區塊鏈應用得以在中國普及,將會加速民眾對區塊鏈的認知、提高其接受度,令更多人理解箇中原理。所以,此事雖然在短期內並無太大的刺激作用,但長遠而言,卻是區塊鏈一個十分重要的里程碑。

作者製圖

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本文 12 月 3 日刊登於《明報》專欄「財科暗戰」,上為加長版
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