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投行 M&A 團隊 有喜亦有悲

2021/4/11 — 9:57

中環金融區(資料圖片,來源:政府新聞處)

中環金融區(資料圖片,來源:政府新聞處)

今集銀行家職業事務所會跟大家分享一下投資銀行 M&A Team 的工作實況和出路發展。平日相信大家從財經新聞和報導都聽過不少收購合併的故事,顧名思義,M&A Team(Mergers & Acquisition Team)負責收購合併:每當一間公司想購買另一間公司,或者一間公司想出售賣一部分業務,甚至把整間公司賣出去,都會交由投資銀行的 M&A Team 負責。

跟發行新股的 ECM(equity capital market)和發行債券的 DCM(debt capital market)不同,M&A 不是發行金融產品,M&A 是投行一個有關買賣的服務,屬於一種 product。

投行的 M&A Team 規模相當大,由於不會細分行業,所以各行各業的收購合併項目都會交由這個 Team 負責,成員從中便有機會接觸不同範疇的項目。有些投行在做一些比較專門的行業時,如醫療及電訊等,也會派行業組(sector)一起參與項目。由於每一間投行的定位也有不同,一些銀行可能只是在一兩個專門行業如基建及房地產等比較出色,那這些投行只會比較容易接到這些行業的生意,其他行業他們的接觸便會比較少。所以在揀選投行 M&A Team 時也需要留意這方面。

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投行 M&A Team 的業務多少跟經濟週期相反

在股市或債市不景氣時,很多公司會出現 discount(折讓)的情況,有便宜貨便自然有人想買,促使 M&A Team 工作更忙碌。所以 M&A 的業務興衰,是跟整個經濟週期相反的:當 IPO 市場蓬勃時,公司不願高價買、低價賣,市場上買方和賣方也達不到一個合心意的價格,M&A 的業務便相對淡薄了。

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投行 M&A Team 的出路一:上市公司業務發展組

那麼 M&A Team 的仕途發展是如何呢?其實也相當不錯的。如果加入了 M&A Team,又遇上 IPO 市場正低迷時,M&A Team 便會成為投行的中流砥柱。因為當市道不好時,經濟活動減少,因而會出現更多收購合併的需求,所以在市道差的環境下,M&A 的業務反而機會處處。

如果 deal flow 每年繼續源源不絕的話,將來上了市的公司,或者一些 conglomerate(大型機構),他們的 Business Development Team(業務發展組)也很需要經驗豐富的 M&A 人才。因為公司需要這類專才去為公司物色新的公司來拓展現有業務,和用上一個合理的折讓價錢去收購回來。

相反,一間成熟及上了軌道的公司,反而不需要懂 IPO 的人。除非公司需要分拆,否則上市集資只是一次性的操作。因此,M&A Team 的人材在投行浸淫幾年之後,都會轉去大公司,繼續發展事業。

投行 M&A Team 的出路二:私募基金

另外,不少 PE(private equity,私募基金)也喜歡招攬 M&A 的人材,因為他們比較懂得如何去評估一間公司,如何分析業務的 valuation (估價),因此他們對擁有這方面能力的人,也相當有興趣。 我們身邊不少同事就選上了這條路,加入了一些很有規模的 PE,近年也成功投資了不少極有潛力的公司並獲得可觀回報和花紅。

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