港交所「同股不同權」方案出爐　1股最多10票　市值最少百億「新經濟」公司適用

港交所（388）今日公布「有關建議設立創新板的框架」諮詢總結結果，決定容許同股不同權「新經濟」公司，以及未有收入生物科技公司在主板上市。港交所將容許創辦人在內的「特殊股東」，1股最多可以有10倍的投票權，公司市值至少要達100億港元。至於何謂「新經濟」公司，港交所認為難有定義，提供四項指引特點供市場參考，包括公司需證明其核心業務應用了新的科技、創新理念或業務模式。

聯交所擬在《主板規則》新增兩個章節，配合新興及創新産業發行人上市集資的需要，容許未有收入的生物科技公司，以及不同投票權架構的新經濟公司（包括創新産業及高增長公司）在主板上市。

港交所在諮詢總結指出，已正落實建議方案的細節，並開始草擬推行有關建議方案的《主板規則》建議修訂條文，將就「新經濟」公司定義及指引作最後諮詢。

容許未有收入生物科技公司上市  

文件提及，以同股不同股上市，必須是新經濟行業、公司發展靠創辦人的創新、獨特性而發展（而非累積資本）。門檻方面，上市時市值最少達100億港元者，收入達10億港元即可。上市時市值達400億港元的公司，可豁免收入測試，意即不必有收入亦能上市。

港交所不打算仿效北美交易所，對投票權完全不設限制，規定不同投票權股份所附帶的投票權不得超過普通股投票權的 10 倍，而同股同權股東所持有股東大會合資格投票權不得少於 10%。

任免獨董、核數師等　按「一股一票」決定

此外，港交所會規定，按「一股一票」基準持有不少於 10%投票權的同股同權股東必須有權召開股東大會，有關發行人組織章程文件的重大變動、 任何類別股份所附帶權利的變動、委任及罷免獨立非執行董事、委聘及辭退核數師以及發行人清盤，必須按「一股一票」基準決定。

已在外地上市的同股不同權公司，亦可以來港第二上市，條件亦必須是創新行業、市值最低要達100億港元。原本業務重心在大中華的內地公司，被禁止在港第二上市，現時亦獲放寬。

港交所認「新經濟」難有定義　僅提指引

港交所表示，難以定義「新經濟公司」，因「新經濟」可涵蓋不同行業，不一定限於特定產業，而定義亦非一成不變，很可能隨時間而不停演變，因此港交所建議只是刊發指引信，說明創新產業公司的特點、為市場提供指引。

港交所認為，「新經濟」公司應付合下列指引當中，多於一項特點。

（一）能證明公司成功營運有賴其核心業務應用了新的科技；創新理念，或業務模式， 亦令該公司有別於現有上市公司，與衆不同；

（二）研發將為公司貢獻一大部分的預期價值，並以研發為主要業務及佔去大部分開支；

（三）能證明公司成功營運有賴其專利業務特點或知識產權；及

（四）相對於有形資產總值，公司的市值 / 無形資產總值較高。

至於容許尚未有收入的公司上市，港交所建議合資格公司，在初期只限生物科技公司。

港交所解釋，因爲生物科技公司的業務活動多受嚴格規管（如美國食品和藥物管理局），須遵循監管機制所定的發展進度目標，給予投資者參考的框架，即使沒有收入及盈利等傳統指標，亦能對公司進行估值，處於未有收入的發展階段而又尋求上市的公司中，大部分都是生物科技公司。

這類型申請上市公司的預期最低市值，不得少於 15 億港元，港交所把「生物科技公司」定義為從事生物科技領域從事產品、處理技術或科技研發、應用或商業化發展的公司。