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英倫銀行爆冷不加息 行長被譏「不可靠男友 2 號」 對沖基金紛損手

英倫銀行行長貝利(Andrew Bailey)現在多了個稱號 — 「不可靠男友 2 號」(unreliable boyfriend no. 2)。兩星期前,貝利警告:「央行將要採取行動以應付物價上升」,於是全世界預期,周四(4 日)會宣布加息,結果是一地眼鏡碎。股票市場自是歡迎這個「意外驚喜」,但對於部分對沖基金經理來說,卻是噩夢,一早在債市做好的部署全面泡湯,損失慘重,嚴重者要暫停部分交易以防止進一步虧損。

整個 9 月到 10 月,通脹成了市場主要話題,再加上超級富豪發表「惡性通脹」言論助攻,一時間加息周期似乎已殺到埋身。對沖基金亦在債市做好部署,步入 10 月,債市現拋售潮,債券價格下跌,收益率上升,加拿大、英國、美國及澳洲的兩年期政府債券收益率急升,其中澳洲由 0.1% 彈升至近 0.8%。

結果,澳洲在 11 月 2 日表明放棄公債收益率目標,聯儲局日前(3 日)議息會維持利率不變,會後聲明被市場解讀為溫和、無新意。輪到英倫銀行,議息會前,不少媒體已做了「加息預告」報道,《每日電訊報》標題為「數以百萬計按揭持有人準備迎來英倫銀行加息」,全因央行行長貝利一句話 —「央行要採取行動」,對短期利率走勢最敏感的英國兩年期國債利率應聲由 0.14% 升至 0.71%。然而,央行並未採取行動,利率仍處於歷史低位 0.1%,股市隨即上揚,英鎊應聲下跌,兌美元跌至 1.35 以下水平。英國國債急升,兩年期及 5 年期債券收益率分別跌 21 及 19 基點,連帶拖累美國兩年期及 5 年期債券收益率亦分別跌 6 及 9.5 基點。之前賭短債與長債收益率會擴闊的交易員全部鎩羽而歸。

《彭博》引述消息指,跨國對沖基金 Balyasny Asset Management、BlueCrest Capital Management 及 ExodusPoint Capital Management 分別要降低 2 至 4 名交易員的交易額度,皆因他們的虧損已達到公司設定上限。此舉是風險管控措施,令公司可以重新評估交易或平倉。報道指,其中 ExodusPoint 單在 10 月就輸掉了 4 億美元。盛傳損手的還有 Millennium Management(千禧管理)及 Point72 資產管理公司。

市場情緒極速轉變,交易員紛紛減少對美聯儲「收水」的押注,利率期貨原本反映 2022 年美國將兩度加息,每次四分之一釐,如今將第二次加息預期延至 2023 年。《彭博》指,此役反映即使是最專業老練的交易員,在瞬間改變的市場風向下都會失手。

英國議息結果公布後,市場為貝利冠上「不可靠男友 2 號」之名(1 號是英倫銀行前行長卡尼 Mark Carney)。貝利反駁:「這並非不可靠男友,我們又沒說在哪次議息會採取行動。」又說,「我不認為我們的工作是每日、每周地引導市場。」對於通脹,他說:「警告牌就在眼前,警號已響起。我們會密切留意。」投資平台 AJ Bell 分析員 Danni Hewson 這樣回應:「就像狼來了的男孩,英倫銀行在明示今日加息然後又不行動之後,很多投資者都不會再理會它以後給出的指引。」

對於貝利這次警告,市場又會如何解讀?根據《衛報》,市場預期,英國仍有可能在 12 月加息,但較大可能是明年 2 月。「不可靠男友 2 號」學懂如何與市場溝通了沒有?

 

 

 

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