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【武漢肺炎】前世銀中國局長:中國首季 GDP 或負增長 文化大革命後首見

2020/3/11 — 13:40

武漢肺炎 (COVID-19) 現時已感染 115 個國家與地區近 12 萬人、約 4,300 人病死,除了對公共衛生系統帶來重大挑戰外,亦嚴重影響經濟發展。前世界銀行中國局局長、現為新加坡國立大學東亞研究所總監的郝福滿 (Bert Hofman) 向《金融時報》表示,預測中國首季 GDP,或錄得負 2.0% 至 負 6.5% 。這是自文化大革命以來,中國首次有季度出現經濟零甚至負增長。

有薪病假或減傳播

世界銀行與國際貨幣基金組織上周已分別宣佈撥出 120 億與 500 億美元抗疫;美國國會亦分配 83 億美元作為抗疫基金。問題是,企業與員工如何捱過 COVID-19 造成的經濟寒冬。有人有病仍會堅持上班,或有播毒之嫌;受停課影響,無法將兒女獨留家中的員工也處於兩難局面,但很多較低階層都是「手停口停」,因此有薪病假,以及在家工作相當重要。過去曾有研究發現,如果給予有薪假期,美國季節性流感的傳播率可減少 40%

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有薪病假又或在家工作的政策,可能亦會減低對病毒的恐慌,以及對廁紙等日用品短缺的憂慮。這些因素都會對製造業造成巨大壓力,作為疫情源頭和製造大國,中國可能遭受重創。

全球經濟預計大受影響

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郝福滿 (Bert Hofman) 向《金融時報》表示,預測中國首季 GDP,或錄得負 2.0% 至 負 6.5% 。這是自文化大革命以來,中國首次有季度出現經濟零甚至負增長。郝福滿又指,服務與消費佔中國 GDP 超過一半,故此中國經濟對 COVID-19 和政府抗疫措施導致的內需下降更為敏感,而彌補服務業的損失比改善製造業經濟更難。

經濟合作暨發展組織 (OECD) 亦預計,今年全球經濟增長將是 2009 年以來最慢。澳洲國立大學的模型顯示,歐美 GDP 可能會比之前預測無 COVID-19 時下跌 2% 。

麥肯錫管理諮詢公司就預測,如果疫情迅速可撲滅的話,全球 GDP 最多減少 32% ,但當 COVID-19 仍然持續,拖慢全球經濟的話,將會使全球本年 GDP 大減 60% 。麥肯錫估計,如疫情可迅速解決的話,中國本年 GDP 則分別下跌 22% ,最壞情況可下跌 36% 。

市場憂慮與應對措施

市場對前景的憂慮,也觸發多次金融市場波動。例如 10 年期美國國債收益率在本月初 (3/3) 首度跌穿 1% ,達到創紀錄低點 0.997% ; 30 年期美國國債收益率亦曾創下歷史新低的 1.601% 。周一 (9/3) 美國股市開市後大跌,道指急跌超過 1,800 點,標準普爾 500 指數及納斯達指數分亦分別平均下跌 7% ,觸及熔斷機制停市 15 分鐘;歐洲股市開市亦曾全線暴跌約 7% 。

在很多已發展的富裕國家中,大多數都採取措施使金融市場減少波動。美國聯邦儲備委員會在本月初已大幅降低利率。澳洲、加拿大和印尼中央銀行同樣減息,預計英國與歐洲中央銀行也將採寬鬆政策。

不過,《經濟學人》認為較低利率可減輕借貸成本有助穩定情緒,但這樣仍無法阻止 COVID-19 感染更多人,也無法修補貨物、日用品供應鏈,以及誘使焦慮的人冒險投資。這亦解釋到多地金融市場仍未能在新政策推動下復蘇。

《經濟學人》報道指,直接援助受影響人士與企業將會是更好的經濟措施。在個人層面上,可考慮支付 COVID-19 相關醫療費用,並提供有薪病假:日本政府為留在家裡照顧孩子或患病父母的人士付工資;新加坡則將資助受疫情影響的的士司機和員工無法上班的企業,各國可能將需要更多類似的措施。

對企業而言,最大的挑戰將是資金流動性。因為暫時失去收入的公司仍面臨稅務、工資和借貸的財務問題。在 COVID-19 持續下,減輕這種負擔可以避免不必要的破產和裁員。暫時減輕稅務和工資成本對企業有幫助,僱主也應優先考慮縮短所有員工工時,而不是裁員。

上月初,香港多家銀行與中國銀行亦推出「還息不還本」的計劃,短期內雖然令銀行壞賬增加,但同時可舒緩企業的營運壓力。

來源:
The Economist, The right medicine for the world economy, 5 March 2020
Financial Times, Coronavirus: China’s risky plan to revive the economy, 10 March 2020

文/Alan Chiu

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