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【國安法壓港】股市、樓市與移民

2020/5/22 — 13:30

立場新聞資料圖片

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受國家突立《香港國安法》的消息所影響,香港股市大挫。儘管早前肺炎盛行,股市已曾經大挫,但兩次跌市大為迥異。上次跌市,仍有投資者認為肺炎終有一天會過去,或終會有疫苗或藥物出現,現在是趁低吸納,博日後反彈的時機;但今次跌市,那困擾因素卻不一定會過去。上次是短期波動,今次是長期影響。而上次自以為奉行價值投資而入市的人,不到兩個月就跌了一跤,聰明反被聰明誤。

因境況不同,我們今次未必可以期望股市能夠反彈至昔日水平。儘管昔日水平也不算高 ── 許多港股幾乎許多年沒有漲過。新鴻基地產的股價,現在甚至大概還比十年前的 2010 年低兩成,而這十年間是有強大的通脹;另一邊廂匯豐則低一半。基本上勸你買股的,除非同時勸你買科技股,否則都是「山埃貼士」。

人們亦擔心,到底前景會否更為暗淡,這是否只是一個開始?移民行業則看似一枝獨秀。但移民業亦與投資巿場有連動的關係。首先,即使移民台灣的金額看似不高,也就是 600 萬台幣,但一時間要籌措這筆資金,對許多人來說也非易事,除非他們一向存有許多現金。剛好在人們最需要移民的時候,資產價格卻最低,最難套現。

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與此同時,當人們爭相移民,同時沽貨,物業或股票價格更會一瀉如注。除非他持有的只是美國或中國國債,巿場不乏買家。

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投資移民有它的難處,倒是專業移民沒有這個困難。目前的困難只在於醫管局可能收到太多工作證明的申請,而人事部卻沒有增添人手,結果要等很久才獲得這一紙專業資格的證明。而早已欠缺醫護的香港,未來將會更為缺乏。雖然那就變成了住屋的建議答案一樣,市民可能將要前往大灣區就診。可以預期,因門檻頗低,專業移民的趨勢會加劇。

雖然香港資產看似黯淡,但吊詭的是,香港地產商並非必然是輸家。你可以說它們也是眼光獨到,像新鴻基地產近年以萬五港元的呎價,沽出位處景峰的御半山和沙埔的Park Yoho,可能正把握了古往今來以 real terms 計算的最高位,為股東賺取了不可思議的豐厚回報。它就如同在 2017 和 2018 年沽貨的業主一樣,只是數量遠為龐大。

說到底,地產商做的就如其他商家一樣,是一個低買高賣的遊戲,能在高位沽貨就是出色。前提是沒有以更高價格投入地皮即可。是以最近啟德賣地亦再流標。

地產商過去數年賣樓成績不錯,連同物業投資者也成了贏家,但要看是否懂得見好就收。隨著香港人移民離港;加上香港特色衰退,大陸人也沒需要移民香港;以及本來就有人口老化的問題 ── 房屋將會逐漸過剩。

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當房屋過剩,質素最劣的房屋例如被非法入住的工廈,可能最先被住戶遺棄,它們可能第一個見盡榮光。另一邊廂,港府對興建明日大嶼的人工島可能是一意孤行,亦沒有人能夠阻攔。正當香港逐漸人去樓空,明日大嶼的新房卻欣欣向榮。

香港的庫房可能全盤傾注在大嶼海域,但到時的樓房也未必無用。沒有人知道他日到底香港有多少人尤其年輕人會成為階下囚。我們損失了一代人的生產力,我們的樓市和股市不見天日,我們的庫房顆粒不剩,最後說不定還增設了一個大型牢獄。

這就是香港的終局嗎?

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(標題為編輯所擬)

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